从前有一个穷苦人家的孩子，爹妈都死了，一个人孤苦伶仃的过日子。孩子八岁那年，偶得一只小青蛙。孩子对小青蛙甚是喜欢，与之朝夕相处，相依为命。
眨眼之间，十年过去了，孩子长大成了书生。因为养的时间长了，小青蛙能够听懂人话，书生非常高兴。
有一天，书生要进京赶考，在和小青蛙告别之时，奇迹发生了，小青蛙从嘴里吐出一颗珠子，对书生说：“这是一颗宝珠，在死人面前正转三圈，人就活；在活人面前倒转三圈，人就死。你要遇到什么困难，喊一声‘小青蛙，快快来’。就可以了。”书生谢过青蛙，带着宝珠就上路了。
走着走着，走到一条三叉路口的时候，书生看到一只狗和一只狼，在不远处，还有一个年轻人躺在那里，五脏都被掏空了。从当时的情景推断：这年轻人被狼和狗咬死，而狼和狗在争食过程中两败俱伤，相继而亡。
善良的书生一心想要救活这个年轻人，于是剖开狼的肚子摘下狼心，又挖下狗的肺，分别把狼的心和狗的肺放进这个人的肚子里。然后把宝珠拿在手中，对这个人正转三圈，这个人就慢慢地苏醒过来了。
原来这个人叫吴心，他醒来后，知道是书生救了他一命，就跪倒在书生面前千恩万谢，说：“您的大恩大德，我一辈子都不会忘记的。”
却说那吴心与书生分别后，不思报恩，反而觊觎书生的宝珠。他跑到县衙里，诬告书生偷了自己的珠子。县官受了吴心的贿赂，不问青红皂白，将书生痛打一顿，抢走宝珠，并把书生下到牢里。
书生后悔不该救活忘恩负义的吴心，想起了小青蛙临别时说的话，这不就是遇到困难了吗？于是口对空言到：“小青蛙，快快来。”话音刚落，小青蛙就出现在眼前，对他说：“明天会有人让你给县令的千金治病，你一定要按照我教给你的方法做。”小青蛙叮嘱完书生之后就不见了。
第二天，城门口围了一圈子的人。原来县令的千金得了怪病，眼看就要不行了。县令万般无奈之下贴出给小姐治病的榜文招贤纳士。
众人正议论纷纷，只见人群中一个老太婆一把撕下榜文。监榜人把老太婆带到县衙，县令问老太婆：“你能治好小姐的病？”老太婆说：“我不会治，可我知道谁能治好小姐的病。”就这样，老太婆向县令推荐了书生。书生遵照小青蛙的叮嘱，说出了药方：“要大枣七枚七色丝线各一条和宝珠一同煮熟后食用大枣。”县令听后非常高兴，便派人去办。书生忙拦住县令：“县令大老爷，一般的宝珠不行，非得我原来那一颗不行。”县令说：“县里有的是好宝珠，随你择用。”“不行！县大老爷，非小人那一颗不行！小生的宝珠被狼心人夺去了！”
书生将自己怎样救活狼心人，狼心人又是怎样恩将仇报，抢走宝珠的经过详细述说了一遍。县令即刻命人将那县官和吴心押来治罪。县官革职查办为民，宝珠交还给书生为县令千金治病。吴心被押解下狱，剖腹验尸，果然是狼的心和狗的肺。
此后，人们常用“狼心狗肺”来形容那些忘恩负义，恩将仇报的人。狼心狗肺的故事也在民间流传开来。
